真題盤點：2019年注冊會計師《財務成本管理》多項選擇題答案與解析

1、甲投資者同時買進一只股票的看張期權和看跌期權，該投資策略適合的情形有（）。

A.預計標的股票市場價值將小幅下跌

B.預計標的股票市場價值將大幅上漲

C.預計標的股票市場價值將大幅下跌

D.預計標的股票市場價值將小幅上漲

【參考答案】BC

【答案解析】多頭對敲是指同時買進一只股票的看張期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。多頭對敲策略對于預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

2、優先股股東比普通股股東的優先權體現在（）。

A.優先取得剩余財產

B.優先出席股東大會

C.公司重大決策的優先表決權

D.優先獲得股息

【參考答案】AD

【答案解析】相對普通股而言，優先股有如下特殊性：(1)優先分配利潤；(2)優先分配剩余財產：(3)表決權限制。除規定情形外，優先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權。

3、甲公司擬投資一個采礦項目，經營期限10年，資本成本14%，假設該項目的初始現金流量發生在期初，營業

現金流星均發生在投產后期末，該項目現值指數大于1。下列關于該項目的說法中，正確的有（）。

A.凈現值大于0

B.折現回收期大于10年

C.會計報酬率大于14%

D.內含報酬率大于14%

【參考答案】AD

【答案解析】該項目現值指數大于1，說明項目的凈現值大于0，項目可行，因此內含報酬率大于資本成本14%，折現回收期小于經營期限10年。根據題目，無法判斷會計報酬率和資本成本的關系。

4、甲投資組合由證券X和證券Y組成，X占40%，Y占60%。下列說法中正確的有（）。

A.甲的期望報酬率=X的期望報酬率x40%+Y的期望報酬率x 60%

B.甲期望報酬率的標準差=X期望報酬率的標準差x 40%+Y期望報酬率的標準差x 60%

C.甲期望報酬率的變異系數=X期望報酬率的變異系數x40%+Y期望報酬率的變異系數x 60%

D.甲的系數無X的β系數x 40%十Y的系數x 60%

【參考答案】AD

【答案解析】投資組合理論認為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數，但是其風險不是這些證券風險的加權平均風險，投資組合能降低風險，因此選項A正確，選項B錯誤；變異系數是標準差與均值的比，因此選項C錯誤；投資組合的系數等于被組合各證券系數值的加權平均數，因此選項D正確。

5、下列關于有企業所得稅情況下的MM理論的說法中，正確的有（）。

A.高杠桿企業的債務資本成本大于低杠桿企業的債務資本成本

B.高杠桿企業的權益資本成本大于低杠桿企業的權益資本成本

C.高杠桿企業的加權平均資本成本大于低杠桿企業的加權平均資本成本

D.高杠桿企業的價值大于低杠桿企業的價值

【參考答案】BD

【答案解析】在考慮所得稅的條件Fo有負債企業的債務資本成本不變，權益資本成本隨著債務籌資比例的增加而增加，加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，因此選項A錯誤、選項B正確、選項C錯誤。在有稅MM理論下，有負債企業的價值等于具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值，說明隨著企業負債比例的提高，企業價值也隨之提高，因此選項D正確。

6、下列質量成本中,發生在產品交付顧客之前的有（）。

A.鑒定成本

B.內部失敗成本

C.外部失敗成本

D.預防成本

【參考答案】AB

【答案解析】鑒定成本和內部失敗成本發生在產品未到達顧客之前，選項AB正確；外部失敗成本發生在產品被消費者接受之后，選項C錯誤；預防成本發生在產品生產之前，選項D錯誤。

7、為確保債券平價發行，假設其他條件不變，下列各項可導致票面利率降低的有（）。

A.附轉換條款

B.附贖回條款

C.附回售條款

D.附認股權證

【參考答案】AD

【答案解析】為確保債券平價發行，假設其他條件不變，公司可以附轉換條款發行可轉換債券，或者附認股權證發行附認股權證債券，從而導致票面利率降低。贖回條款和回收條款是可轉換債券的主要條款。

8、甲公司采用成本分析模式確定最佳現金持有量，下列說法中，正確的有（）。

A.現金機會成本和短缺成本相等時的現金持有量是最佳現金持有量

B.現金機會成本最小時的現金持有量是最佳現金持有量

C.現金機會成本、管理成本和短缺成本之和最小時的現金持有星是最佳現金持有量

D.現金機會成本和管理成本相等時的現金持有星是最佳現金持有量

【參考答案】AC

【答案解析】在成本分析模式下，機會成本、管理成本和短缺成本之和最小的現金持有量，就是最佳現金持有量，由于管理成本是固定成本，在一定范圍內不變，也就是現金機會成本和短缺成本相等時的現金持有量是最佳現金持有量。

9、甲公司采用作業成本法，下列選項中屬于生產維持級作業庫的有（）。

A.機器加工

B.行政管理

C.半成品檢驗

D.工廠安保

【參考答案】BD

【答案解析】生產維持級作業，是指服務于整個工廠的作業，例如工廠保安、維修、行政管理、保險、財產稅等。它們是為了維護生產能力而進行的作業，不依賴于產品的數量、批次和種類。

10、編制直接人工預算時，影響直接人工總成本的因素有（）。

A.預計直接人工工資率

B.預計車間輔助人員工資

C.預計單位產品直接人工工時

D.預計產量

【參考答案】ACD

【答案解析】直接人工預算是以生產預算為基礎編制的。其生要內容有預計產量、單位產品工時、人工總工時、每小時人工成本和人工總成本。

11、甲公司2019年6月30日資產負債表顯示，總資產10億元，所有者權益6億元，總資產1億股，當日甲公司股票收盤價為每股25元，下列關于當日甲公司股權價值的說法中，正確的有（）。

A.清算價值是6億元

B.持續經營價值是10億元

C現時市場價值是25億元

D.會計價值是6億元

【參考答案】CD

【答案解析】現時市場價值是股票市價乘以股數得到的，所以本題中現時市場價值=25x1=25(億元)，選項C正確。會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬面價值，本題中會計價值=6億元。選項D正確。持續經營價值是營業所產生的未來現金流星的現值，清算價值是停止經營出售資產產生的現金流，本題中沒有給出相應的數據，所以無法計算持續經營價值和清算價值。

12、下列關于經濟增加值的說法中，正確的有（）。

A.經濟增加值為正表明經營者為股東創造了價值

B.計算經濟增加值使用的資本成本應隨資本市場變化而調整計

C.經濟增加值是稅后凈營業利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益

D.經濟增加值便于不同規模公司之間的業績比較

【參考答案】ABC

【答案解析】經濟增加值為正，表明經營者在為企業創造價值；經濟增加值為負，表明經營者在損毀企業價值，因此選項A正確；由于經濟增加值與公司的實際資本成本相聯系，因此是基于資本市場的計算方法，資本市場上權益成本和債務成本變動時，公司要隨之調整加權平均資本成本，因此選項B正確；經濟增加值指從稅后凈營業利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益，因此選項C正確；由于經濟增加值是絕對數指標，不便于比較不同規模公司的業績，因此選項D錯誤。

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